接近一個月的多空爭奪中，大盤始終維持振幅百點不到的盤整態(tài)勢，這期間個股表現(xiàn)較為活躍。明星股聯(lián)環(huán)藥業(yè)和成飛集成目前的漲幅為80%以上，甚至超過了7月牛股深振業(yè)A。A股市場中個股8月的平均漲幅是8%，鋰電池、重組、超級病菌等熱點概念的輪番啟動維持了一定市場人氣，但也埋下了獲利回吐的隱憂。目前大盤無論是個股還是指數(shù)都有回踩的壓力，但是盤面上依然維持強(qiáng)勢，主要原因是市場都早已經(jīng)給予了充分的認(rèn)識。因此，我們更需要關(guān)注的是這種看似平衡的狀態(tài)中存在何種變數(shù)，投資者應(yīng)該對哪些關(guān)鍵變化引起關(guān)注。

首先地產(chǎn)政策是最大變數(shù)。房地產(chǎn)短期經(jīng)歷了技術(shù)上的修正，從萬科、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)這四大權(quán)重股的表現(xiàn)來看，連續(xù)調(diào)整使獲利盤得到一定程度的釋放，預(yù)計后期將進(jìn)入震蕩階段。由于政府尚在醞釀房地產(chǎn)板塊方面的調(diào)控措施，只聽風(fēng)聲未見雨點，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩又降低了緊縮財政政策的預(yù)期，所以地產(chǎn)、銀行這兩大權(quán)重板塊下跌幅度有限被認(rèn)為是下半年封鎖指數(shù)下行空間的重要因素。然而，需要注意的是，政策并非一成不變。特別是與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的政策，近期各大城市的房地產(chǎn)交易量略微回升，價格雖然仍未明顯松動，但如果形成效應(yīng)將引起管理層注意，因此任何一條關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控方面的具體措施出臺都會對市場產(chǎn)生明顯影響。相對而言，宏觀數(shù)據(jù)基本運行在市場預(yù)期之中，變數(shù)不大，CPI的變化或?qū)⒗^續(xù)影響農(nóng)林牧漁、食品飲料行業(yè)的走勢。

其次是市場活躍度的維持依賴龍頭股的持續(xù)走強(qiáng)。市場壓抑了近半年的人氣自7月逐步恢復(fù)，主要是因為出現(xiàn)連續(xù)漲停的明星個股，例如聯(lián)環(huán)藥業(yè)、成飛集成、壹橋苗業(yè)8月漲幅均超過了80%，對市場的活躍度起到很大的提升作用。雖然，盤面熱點處在比較混亂的狀態(tài)下，但個股普漲頻頻出現(xiàn)，主要就是因為短時期內(nèi)即使熱點板塊涉及個股較少，但依舊形成一定的賺錢效應(yīng)，場內(nèi)資金的逗留對指數(shù)形成支撐。該因素值得關(guān)注的是龍頭股的動向，以鋰電池為例，前期成飛集成和佛山照明都因股價異動停牌，該板塊略顯群龍無首，走勢明顯弱于前期，雖然在成飛集成開盤后，對相關(guān)個股繼續(xù)起到了一定的帶動作用，如德賽電池、佛塑股份等個股維持活躍，但仍然建議投資者逢高減持。目前盤面的熱點已經(jīng)后繼有人，開始向稀土永磁概念轉(zhuǎn)移，橫店東磁以接近連續(xù)4個漲停首當(dāng)其沖，寧波韻升、北礦磁材等有望繼續(xù)活躍。在龍頭股始終沒有缺陣的情況下，個股活躍的平衡點暫時還不會被打破。

考慮到以上兩個支撐大盤箱體震蕩的因素短期變化的可能性不大，大盤目前的平衡狀態(tài)預(yù)計尚能維護(hù)。對于投資機(jī)會的把握，我們認(rèn)為激進(jìn)的投資者以抓熱點和抓龍頭為主，但需警惕創(chuàng)業(yè)板解禁風(fēng)險。穩(wěn)健投資者在控制倉位的同時，可以關(guān)注前期先行調(diào)整的食品飲料、餐飲旅游以及中西部二三線城市的零售行業(yè)。一是因為臨近中秋和國慶兩大黃金消費時節(jié)，且今年兩個假期相鄰甚近，無論是餐飲還是旅游的消費額都有望超出預(yù)期。二是因為大消費概念符合政策導(dǎo)向的引領(lǐng)，且公司業(yè)績也在穩(wěn)步盤升，如瀘州老窖、中青旅、合肥百貨等，即使大盤出現(xiàn)調(diào)整，也具備一定安全邊際。