若嚴(yán)格執(zhí)行影響顯著。土地增值稅清算細(xì)則如果嚴(yán)格執(zhí)行，對(duì)于毛利率40%以上項(xiàng)目的利潤影響應(yīng)該在20%以上。按照收入1%預(yù)繳的金額遠(yuǎn)低于按照細(xì)則規(guī)定應(yīng)計(jì)提和清算的金額。(情景假設(shè)計(jì)算請(qǐng)參考附表)。假如在全國范圍內(nèi)嚴(yán)格執(zhí)行細(xì)則并集中清繳過往未繳的稅款，甚至可能對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤和現(xiàn)金流構(gòu)成相當(dāng)大的沖擊。

　　執(zhí)行力度有待觀察。各地土地增值稅清算一直不太嚴(yán)格。在調(diào)控態(tài)勢(shì)較為嚴(yán)厲的時(shí)期，短期內(nèi)部分熱點(diǎn)區(qū)域可能加大執(zhí)行力度。但是考慮到地方政府的意愿，以及嚴(yán)格按照累進(jìn)稅率辦法實(shí)施的操作難度，這些政策是否能完全落實(shí)，并且持續(xù)時(shí)間多長尚需觀察。

　　維持“同步大市-A”評(píng)級(jí)。我們維持行業(yè)中長期將溫和調(diào)整、短期政策調(diào)控對(duì)行業(yè)和板塊形成短期沖擊的判斷，目前仍然不推薦地產(chǎn)板塊。并期待三季度以后行業(yè)調(diào)控政策可能逐漸放松帶來的投資機(jī)會(huì)。