調(diào)控作用明顯，上半年景氣指數(shù)滯漲。截止2010年6月，國(guó)房景氣指數(shù)從年初開始已連續(xù)滯漲近半年，6月為105.06，比5月份回落0.01點(diǎn)。從各子項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，資金來(lái)源景氣指數(shù)從5月份開始已快速回落。

　　銷售價(jià)格和施工面積景氣指數(shù)也在先月開始明顯回調(diào)。由于房地產(chǎn)開發(fā)投資和土地開發(fā)面積仍保持較好的增長(zhǎng)，截止目前房地產(chǎn)行業(yè)整體仍保持在一種景氣平穩(wěn)中。6月份，除北京以外，廣州、上海和深圳城市的房屋銷售價(jià)格景氣指數(shù)均出現(xiàn)明顯的回調(diào)，南方城市的市場(chǎng)反映快，回落明顯。

　　全年政策調(diào)控先緊后松。截止6月份，商品房銷售面積和銷售額同比已出現(xiàn)快速的下降，同比與去年同期的32%和53%相比下降過(guò)半。由于去年從5月份開始銷售一路快速增長(zhǎng)，今年下半年銷售同比增長(zhǎng)在目前的基礎(chǔ)仍將下降。我們預(yù)計(jì)全年銷售面積同比為10%。我們認(rèn)為在調(diào)控政策持續(xù)下，調(diào)控作用現(xiàn)顯已明顯。針對(duì)下半年房的地產(chǎn)市場(chǎng)，我們認(rèn)為國(guó)家在戰(zhàn)略仍會(huì)保持調(diào)控強(qiáng)勢(shì)態(tài)度，但戰(zhàn)術(shù)上應(yīng)該以微調(diào)為主。下半年重點(diǎn)是要保持房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資的良好增長(zhǎng)，確保明后二年商品房持續(xù)開發(fā)和供應(yīng)。下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)保持目前的穩(wěn)定已顯得更為重要。

　　投資策略：城市化二三線城市將顯主推力已是必然，部分二三線城市的上市公司已具備長(zhǎng)期發(fā)展的良好空間。目前房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)的過(guò)熱化已基本消除，但房地產(chǎn)的開發(fā)仍需要保持較好發(fā)展。下半年調(diào)控應(yīng)該避免傷及房地產(chǎn)的開發(fā)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)有關(guān)政策的真正出手會(huì)比較謹(jǐn)慎。在市場(chǎng)調(diào)整中，我們認(rèn)為房地產(chǎn)股的估值已在底部區(qū)域，部分二三線城市的上市公司在2010年的下半年已具備投資機(jī)會(huì)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注魯商置業(yè)、建發(fā)股份、漳州發(fā)展、香江控股、黑牡丹等。